广东会|互联网+医疗康健政策将落地 六股有望率先发作

本文摘要：互联网+医疗康健政策将落地 医院信息化需求上升据上证资讯报道，国务院新闻办公室今日召幵国务院政策例行吹风会，解读了关于促进“互联网+医疗康健”生长的指导意见有关情况，除了针对"互联网+医疗康健”落地相关的行业划定等方面举行论述外，更详细解读了互联网医疗服务的准入、行为治理规范。据统计，我国2018年头医院与区域卫生信息化项目中标总金额同比增长104.8%，医疗信息化市场规模的年复合增速为10.1%。东软团体、卫宁康健等公司已有相关软件项目在各地医院中标。

互联网+医疗康健政策将落地 医院信息化需求上升据上证资讯报道，国务院新闻办公室今日召幵国务院政策例行吹风会，解读了关于促进“互联网+医疗康健”生长的指导意见有关情况，除了针对"互联网+医疗康健”落地相关的行业划定等方面举行论述外，更详细解读了互联网医疗服务的准入、行为治理规范。据统计，我国2018年头医院与区域卫生信息化项目中标总金额同比增长104.8%，医疗信息化市场规模的年复合增速为10.1%。东软团体、卫宁康健等公司已有相关软件项目在各地医院中标。卫宁康健（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）卫宁康健:传统业务增长加速,创新业务前景清朗卫宁康健 300253研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰,王奇珏 撰写日期：2018-04-16从医疗信息化解决方案,切入互联网大康健结构。

卫宁康健建立于1994年,是海内专注于医疗康健信息化的上市公司。当前业务笼罩智慧医院、区域卫生、下层卫生、公共卫生、医疗保险、康健服务等领域的传统医疗信息化解决方案,以及以四朵云(云医、云药、云康、云险)为代表的互联网医疗业务。传统医疗信息化业务加速可连续。

2018年停止当前的订单情况来看,长春中医药大学隶属项目、宣都会卫生计生信息化平台采购项目、岳阳市第一人民医院信息化建设项目订单金额到达2418万元及1290万元及1286万元,上年同期超千万订单仅有肥东县人民医院新区整体信息化项目(1559万元)。由此来看,医疗信息化连续下沉、系统建设需求庞大化,传统医疗信息化业务加速可连续。

4+1创新业务战略连续推进,对标平安大康健结构,价值凸显。公司此前提出“4+1”的创新业务战略,拓展康健服务业。通过与医疗服务提供者(医院、医生)与支付方(医保、商保)及药品生产、流通企业配合互助打造医疗行业新的闭环生态系统,从而真正推进三医联动,并实现盈利模式由软件实施向O2O、B+B2C的拓展。

对标中国平安大康健结构,公司4朵云涵盖了C端用户多方位医疗康健服务需求。而“+1”的创新服务平台,为医院搭建统一服务平台对接院外医疗服务,成为平安体系外到场者(药房、医院、保险)的重要入口,具有较大的生长空间。

预计2017-2019年EPS划分为0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股。我们认为,公司传统医疗信息化业务加速可连续。就创新业务而言,卫宁康健当前作为第三方服务商,其结构开端完善,独立的业务属性更具生态搭建优势。

预计公司2017年-2019年EPS划分为0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股,给予“买入”评级。东软团体（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）东软团体:毛利率有回升,同口径下有增长东软团体 600718研究机构：光大证券 分析师：姜国平,卫书根 撰写日期：2018-04-09事件:公司公布2017年年报:陈诉期内实现营收71.31亿元,同降7.8%;实现归属于上市公司股东的净利润10.58亿元,同降42.8%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.36亿元,同增4.61%。同口径下收入利润稳健增长,毛利率略有回升。

陈诉期内公司淘汰了东软医疗、熙康和东软望海的报表合并,东软望海引入新的投资者带来投资收益以及原有股权按公允价值重估收益总计7.98亿元。扣除并表影响同口径下,公司营收同增4.1%,归属于上市公司股东的净利润同增11.9%,略低于预期。受益于各项业务毛利率回升以及毛利率较高的医疗康健与社会保障业务收入占比的提升,综合毛利率由2016年的30.6%提升至31.6%。

期间用度率由28.3%上升至29.5%,其中销售用度由8.93%下降至8.58%,治理用度率由19.2%上升至20.2%。医疗与汽车业务稳健发展,新模式连续深化。公司连续保持区域卫生及医疗信息化领域向导者职位,陈诉期内实现营收16.15亿元同增15%,分级诊疗解决方案在大同市、临沧市临翔区应用成效显著;承建“辽宁省医学影像云”项目,与联众医疗、中国电信推动省市县医疗一体化建设;承接国家科技部恶性肿瘤大数据分析应用系统项目;“大象就医”商保理赔快通道产物顺利上线。

公司在汽车电子领域深耕多年,陈诉期内实现营收11.58亿元同增6%,与Intel互助公布新一代智能驾驶舱平台“C4-Alfus”,共享汽车“氢氪出行”笼罩凌驾20座都会,东软睿驰ADAS业务签约东风、一汽、北汽银翔等众多车厂客户。另外企业互联业务实现营收21.84亿元同增6%,智慧都会业务实现营收21.74亿元同降5%。投资建议:思量到东软睿驰2017年亏损继续扩大,我们预估生长进度略有滞后,我们下调公司2018-2019年净利润划分为5.10亿元、5.61亿元,下调对应EPS划分为0.41元、0.45元。

我们预计公司2020年净利润为6.29亿元,EPS为0.51元。思量到公司当前价钱对应于2018年35倍估值,相比同类公司偏低,维持“买入”评级。

用友网络（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）用友网络:2017净利增长97%,云服务高速增长用友网络 600588研究机构：中泰证券 分析师：谢春生 撰写日期：2018-03-262017年净利润3.89亿元,同比增长97%。公司披露2017年年报,2017年公司营业收入为63.44亿元,同比增长24.1%,归母净利润为3.89亿元,同比增长97.1%,扣非后归母净利润为2.93亿元,同比增长113.5%。

2017Q4单季度,公司营业收入为30.68亿元,同比增长23.7%,归母净利润为6.49亿元,同比增长17.6%。公司业绩增长主要驱动因素为:(1)软件业务实现了稳健增长;(2)云服务和金融业务实现快速增长。

研发投入继续加大。2017年软件产物收入25.64亿元,同比增长8.4%,毛利率为98.4%,同比增加0.1个百分点,软件产物继续保持了高毛利率。

技术服务及培训业务收入34.64亿元,同比增长37.1%,我们认为主要是云服务收入的快速增长导致,该业务毛利率为52.2%,同比增加10.2个百分点。2017年公司研发投入为12.97亿元,同比增长21.0%,研发占收入比重为20.5%,同比淘汰0.5个百分点,研发用度化率为86%,自2014年以来,研发用度化率一直在86%-87%的高位。公司的高研发投入主要用于云服务和金融业务。

软件业务:稳健增长。2017年公司软件业务收入(包罗软件产物和软件服务)为51.32亿元,同比增长8.0%。大型企业软件业务:软件产物迭代升级+软件服务高签约率。在智能制造领域,公司公布了用友智能工厂2.0版、U9系列新版本V6.0、PLM产物的新版,签约的客户包罗中国铝业等一大批大型团体客户。

中型企业软件业务方面,公司基于U8+举行产物优化和创新。小型企业软件业务方面,畅捷通继续聚焦财政和治理业务。云服务:高速增长。2017年公司云服务收入为4.09亿元,同比增长250%,停止2017年年底,用友云服务企业客户数量到达393万家,同比增长47%,付费企业客户数量大幅增长。

2017年4月19日,公司正式公布并全新上线用友云平台、应用与业务服务及包罗生态同伴产物在内的用友云市场。2017年第三季度,公司公布了新一代云ERP产物U8 cloud。U8 cloud聚焦发展型、创新型企业,为企业提供集人、财、物、客、产、供、销于一体的云ERP整体解决方案。2017年,公司公布用友工业互联网平台“精智”,签约客户包罗:鞍钢、深圳特发、大亚圣象、江铜团体、中国振华电子团体等。

互联网金 融业务:生意业务量快速提升。2017年公司金融业务收入为8.03亿元,同比增长229%。(1)2017年,支付生意业务金额为2786亿元,同比增长166%,企业客户数比去年新增15万家。

畅捷支付在零售、汽车、餐饮、互联网金 融行业提供个性化的支付结算解决方案。(2)2017年,互联网投融资信息服务业务的累计拉拢成交金额265亿元,较2016年年尾增长141%,其中陈诉期内新增拉拢成交金额155亿元。累计用户数128万人,比去年年尾增加47万人,同比增长58%。

盈利预测与投资建议。我们认为,用友的软件业务有望继续在行业内保持龙头职位,智能制造有望成为下游新的需求增长点。2018年云服务有望继续保持快速增长,工业互联网平台有望带来新的业绩驱动。

我们预计,公司2018-2020年归母净利润为6.11/7.89/10.09亿元,EPS划分为0.42/0.54/0.69元,对应的PE划分为80/62/48倍,维持“买入”评级。风险提示。

软件业务增速放缓的风险,云服务收入增长低于预期的风险。思创医惠（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）思创医惠:业绩低点已过,关注董事会换届思创医惠 300078研究机构：安信证券 分析师：胡又文,破晓 撰写日期：2018-04-16业绩低于预期。

公司2017年实现营业收入为11.12亿元,较上年同期增2.04%;净利润1.3亿元,较上年同期减30.70%,业绩低于预期。其中,智慧医疗板块实现营收4.13亿,同比增长20.89%,毛利率57.16%,比去年同期下降4.06个点,扣非净利润1.27亿,略超1.2亿的业绩答应;商业智能板块实现营收6.99亿,同比下降6.57%,毛利率34.4%,比去年同期下降5.64个点。公司预计2018年一季度净利润为2,553.93万元—1,532.36万元,同比下降25%-55%。谋划现金流回暖,业绩下降主要受到商业智能板块拖累。

公司谋划运动发生的现金流量净额为1.84亿,同比增长36.45%,主要原因是公司2017年增强了应收账款治理。2017年业绩下降的主要受到商业智能板块拖累。其中,商业智能板块因外洋客户拖欠货款以及外洋投资项目业绩不达预期计提大额坏账损失和商誉减值,公司2017年资产减值损失到达0.67亿元,同比增长187%。智慧医疗板块业务希望顺利。

1)以智能开放平台为焦点的智慧医院整体解决方案大型项目订单大幅增长。公司中标千万级大型项目订单数量大幅增长,乐成中标了南京鼓楼医院、北京市垂杨柳医院、广州市妇女儿童医疗中心、圣德国际医院、浙江大学医学院隶属儿童医院、山西省儿童医院、中山大学隶属第三医院、菏泽市立医院、新疆医科大学第一隶属医院、香港中文大学医院等一批单体金额在千万元级别以上的项目。2)医疗人工智能市场的拓展顺利。

公司团结参股公司杭州认知网络科技有限公司,鼎力大举推进IBMWatson在中国的本土化,在全国各地加速设立沃森团结会诊中心,快速铺开医疗人工智能应用网络。现在已有二十多家沃森团结会诊中心正式落地运营并开放商用服务。3)人工智能技术研发取得重大突破。

凭据通告,公司建设了海内唯一的中、西医术语本体体系框架,为医疗人工智能应用的生长奠基了坚实的基础。同时,公司自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo,先后在多家医院实现疝、肝病、糖尿病、川崎病等单病种疾病的机械人辅助问诊。董事会换届,有望激活谋划活力。公司近期通告,完成董事会换届。

公司原来隶属于商业智能板块的非独立董事路楠、商巍、张佶退出董事会。我们认为,董事会换届有利于公司更好的实现战略聚焦以及进一步理顺公司治理机制。

投资建议:公司新近完成董事会换届,有利于更好的实现战略聚焦以及公司治理机制的进一步理顺。我们十分看好公司智慧医疗焦点业务的生长,预计2018、2019年EPS为0.31、0.38元,维持买入-A评级,6个月目的价15元。风险提示:智慧医疗业务生长不及预期。

和仁科技（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）和仁科技:开年连中大单,业务出现回暖趋势和仁科技 300550研究机构：安信证券 分析师：胡又文,破晓 撰写日期：2018-02-08开年连中大单,业务出现回暖趋势。公司开年以来连中大单,累计中标金额1.06亿元,业务出现回暖趋势。

其中,值得重点强调的是中国人民解放军空军军医大学西京医院住院二部信息化建设项目的中标,我们判断其是军改落地之后,队伍医院信息化采购事情重启的前奏标志。7年时间打磨出业内领先的医疗信息化整体解决方案。

凭据公司互动平台先容,公司于2011年与原解放军总后勤部卫生部签署《军队新一代医院疗养院信息系统互助开发协议》,并独家卖力新军字一号推广。通过7年时间打磨,投入大量的人力(陆总医院提供大量业务人员、信息科人员+公司自身的研发团队)和研发支出,公司从无到有打磨出了业内领先的医疗信息化整体解决方案。

我们认为,随着新军字一号验收的邻近尾声以及军改落地之后队伍医院信息化市场的逐渐启动,公司业务有望进入收获期。医疗信息化行业的焦点竞争力在于产物力,公司未来发展逻辑在于产物自上而下的推广复制(从高品级医院到低品级医院)。

公司为顶级医院所承建的大量定制项目不仅带来了业务收入,更重要的是,思量到顶级医院的医疗信息化需求往往领先于低品级医院,公司通过和顶级医院的互助,可以将自身的产物力打造到极致,其产物的理念和开发偏向往往具有时代的前瞻性和领先性。通过产物力和口碑效应,公司未来有望将这些领先医疗信息化解决方案输出到低品级医院,对产物能力较弱的医疗信息化厂商形成降维攻击。

投资建议:公司开年连中大单,业务出现回暖趋势。思量到公司在行业中较为领先的医疗信息化产物实力以及军改落地之后队伍医院信息化市场的逐渐启动,公司业务有望进入收获期。预计2017、2018年EPS为0.41、0.88元,首次笼罩给予增持-A评级,6个月目的价35元。风险提示:医院信息化支出下降;行业竞争加剧导致毛利率降低;队伍医院信息化采购延后。

恒生电子（个股资料 操作计谋 盘中直播 独家诊股）恒生电子:增强研发,创新业务值得期待恒生电子 600570研究机构：国信证券 分析师：高耀华,何立中 撰写日期：2018-04-03营收26.7亿增长22.85%,归母净利润4.71亿元2017营收26.7亿元,同比增加22.85%;净利润4.7亿元。扣非归母净利润2.12亿元,增长19.37%。非经常性损益2.58亿元,其中个。

84亿元是置云融及维尔股权发生的收益。2017年谋划运动发生的现金流量净额8.04亿元,较2016年的4.39增长82.96%。

研发投入12.9亿,超98%盘算机行业公司净利润2017年的研发投入12.9亿元,占营收48.48%,研发占比与去年持平。研发人员4234人,占比62.3%。公司2017年的研发投入已经凌驾盘算机板块98%的公司2016年的净利润,为未来具有竞争力的新产物奠基基础。

谋划运动现金流高增长2017年谋划运动发生的现金流量净额8.04亿元,增长82.96%。五大动力驱动公司业务恒久增长五大增长动力:1.金融产物的增加带IT产物的需求;2.金融政策及制度的变化带来IT产物的需求;3.金融客户的增加或收购、吞并等带来IT产物的需求;4.IT技术自己的生长带来客户对产物更新的需求;5.客户追求差异化竞争。创新业务值得期待2017年互联网业务收入2.76亿元,增长70.65%。

人工智能方面,智能投 顾、智能资讯、智能羁系、智能客服、智能运营平台等均已有落地案例,智能投资问策平台、智能风控、智能投研等在业务历程中。盈利预测与投资建议我们预计2018~2020年营业收入划分为37.28/49.97/64.65亿元,划分同比增长39.8%/34.0%/29.4%。

2018~2020年净利润划分为5.87/7.14/8.44亿元,划分同比增长24.6%/21.7%/18.1%。2018~2020年每股收益0.95/1.16/1.37元,对应市盈率划分为54.1/44.4/37.6倍。维持增持评级。风险提示政策与羁系风险导致公司业务泛起颠簸。

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